雖然此前兩市的殺跌因近兩個(gè)交易日的回升而有所遏制。但分析人士指出，當(dāng)前資金整體的分歧仍相對(duì)明顯。一方面，主力資金再度出現(xiàn)凈流出，場(chǎng)內(nèi)資金的參與意愿依然不高；另一方面，雖然整體上近期兩融余額呈現(xiàn)出整體回落的態(tài)勢(shì)，但從仍在萬(wàn)億關(guān)口上方的兩融余額來(lái)看，資金顯然也仍對(duì)后市抱有一定期待。

　　兩融市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺

　　截至12月8日，兩融余額報(bào)10137.71億元。

　　分析人士表示，近期兩融余額的變化主要受兩市震蕩的影響，而場(chǎng)內(nèi)資金、陸股通北向資金多少也都有“順勢(shì)而為”的行為模式。因此，場(chǎng)內(nèi)外增量資金能否持續(xù)入場(chǎng)，其實(shí)取決于能否再度出現(xiàn)“賺錢(qián)效應(yīng)”。而從昨日的實(shí)際交易來(lái)看，申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)全線上漲，這種“賺錢(qián)效應(yīng)”好轉(zhuǎn)的現(xiàn)象對(duì)資金謹(jǐn)慎情緒的緩解顯然是有利的。

　　近期兩市出現(xiàn)反彈，但上升趨勢(shì)的出現(xiàn)或仍需時(shí)日——此前相對(duì)較為活躍的場(chǎng)外杠桿資金熱情降溫明顯，與前期高點(diǎn)相比，出現(xiàn)了明顯的回落。資金面上，兩融日余額自上周二大幅下滑后有所回升，但周余額卻依然呈現(xiàn)出了持續(xù)下滑；滬股通周凈流出46.31億，深股通凈流入3.15億；場(chǎng)外資金總體依然呈現(xiàn)流出之勢(shì)。

　　但值得注意的是，相較于此前滬指3300點(diǎn)附近兩融余額不到萬(wàn)億元的水平，目前仍在萬(wàn)億大關(guān)上方的兩融余額，仍可以從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明場(chǎng)外資金對(duì)后市仍有一定期待。一方面，相較于此前高點(diǎn)時(shí)10402.06億元的兩融余額水平，當(dāng)前兩融余額顯然已出現(xiàn)一定回落。但兩融余額仍在萬(wàn)億大關(guān)上方本身就具有一定的指標(biāo)性意義，這從一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了已被激發(fā)的市場(chǎng)參與熱情并未因近期兩市的持續(xù)回落而被完全破壞。另一方面，從兩融余額的結(jié)構(gòu)上看，就在兩市融資余額自上周五的10209.75億元回落至本周一的10092.04億元之際，兩市融券余額卻也自48.01億元回落至了45.67億元的水平。

　　后市走向仍看資金

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，上周五，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，共有9個(gè)行業(yè)板塊獲得了融資凈買(mǎi)入，反映出了場(chǎng)外杠桿資金仍具有一定的參與意愿。其中，電子、銀行、有色金屬、農(nóng)林牧漁和通信這五個(gè)行業(yè)板塊的融資凈買(mǎi)入金額居前，分別獲得凈買(mǎi)入3.03億元、2.80億元、1.51億元、1.36億元和8905.21萬(wàn)元。

　　昨日交易來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，上周五融資凈買(mǎi)入居前的電子、銀行、有色金屬、農(nóng)林牧漁和通信這五個(gè)行業(yè)板塊的漲幅分別為1.70%、0.36%、1.16%、1.01%和1.80%。

　　截至12月8日，融資市場(chǎng)中非銀金融、電子、銀行、有色金屬、醫(yī)藥生物等行業(yè)融資余額居前。若以融資余額占自由流通市值的比例來(lái)衡量杠桿資金的占比，綜合、有色金屬、通信、計(jì)算機(jī)、采掘是目前杠桿做多資金占比較高的行業(yè)，杠桿資金達(dá)到5.40%以上。中國(guó)平安、興業(yè)銀行、京東方A、民生銀行、中信證券等20只個(gè)股融資余額居前。若以融資余額占流通市值的比例來(lái)衡量杠桿資金的占比，中成股份、全柴動(dòng)力、創(chuàng)元科技、中遠(yuǎn)海科、樂(lè)凱膠片等20只個(gè)股是目前杠桿做多資金占比較高的股票，杠桿資金的占比達(dá)到21.90%以上。

　　分析人士表示，兩融作為場(chǎng)內(nèi)加杠桿行為，很大程度上反映了市場(chǎng)情緒和參與主體對(duì)大盤(pán)走勢(shì)的預(yù)期。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，兩融規(guī)模同上證綜指走勢(shì)的契合度仍相對(duì)較高。整體來(lái)說(shuō)，歷史數(shù)據(jù)顯示的兩融指標(biāo)雖不是市場(chǎng)走勢(shì)的前瞻指標(biāo)，但兩融指標(biāo)的提升卻仍是股市增量資金的重要證據(jù)。從近期兩融余額已出現(xiàn)的企穩(wěn)回升跡象來(lái)看，兩市企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)也將進(jìn)一步鞏固，而資金的動(dòng)向無(wú)疑依然將是觀察企穩(wěn)后兩市走向的關(guān)鍵因素。