美國總統特朗普發起的貿易戰引發了人們對美國通脹加劇和經濟衰退的擔憂。摩根大通指出，與美國經濟緊密相關的股票所反映的經濟衰退概率已接近80%。根據該行基于市場的衰退指標儀表板，羅素2000指數顯示美國經濟衰退的概率為79%，標普500指數顯示的概率為62%，基本金屬顯示的概率為68%，五年期美債顯示的概率為54%。

相比之下，信貸投資者對美國經濟前景較為樂觀，投資級信貸市場顯示的經濟衰退概率僅為25%，但仍高于去年11月時的0%。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示，羅素2000指數作為一個更具周期性的指數，當前隱含的經濟衰退概率高達近80%，表明一場輕度衰退幾乎已被完全計價。

摩根大通通過比較不同資產類別在經濟衰退前的高點與衰退期間的低點來計算經濟衰退的概率。隨著基金經理和企業高管應對不斷升級的貿易戰帶來的波動，經濟情緒迅速惡化。周二，美國基準股指標普500指數收跌1.57%，報4982.77點，自去年4月以來首次跌破5000點，進一步接近技術性熊市。關稅生效時間臨近，投資者對政府延遲或調整關稅政策的希望逐漸破滅。

經濟學家全面上調了美國經濟衰退預期。媒體本月初的一項調查顯示，約92%的人認為全面征收關稅增加了美國經濟在未來12個月陷入衰退的風險。高盛分析師在其研報中將未來12個月美國經濟陷入衰退的概率從35%大幅上調至45%，并將今年四季度GDP增長預測從之前的1%下調至0.5%。摩根大通經濟學家團隊表示，若關稅政策持續實施，可能會導致美國乃至全球經濟在2025年陷入衰退，并將今年美國以及全球經濟陷入衰退的概率由原先的40%上調至60%。標普全球也上調了美國經濟衰退概率，從3月的25%上調至30%-35%。