2026年，全球商業航天產業迎來歷史性轉折。SpaceX已在4月秘密遞交IPO申請，計劃于6月登陸納斯達克，為整個行業確立估值基準，觸發產業鏈公司估值重塑。
國聯民生證券報告指出，這不是簡單的炒作，而是一場基礎設施革命。火箭發射成本已從航天飛機時代的5萬美元/公斤以上降至數千美元/公斤，獵鷹9號助推器復用紀錄已達32次。這種成本下降軌跡與19世紀鐵路貨運價格跌破1美分/噸英里相似。當時無人預見鐵路會催生全國性市場，正如今天許多人仍在質疑“太空經濟的需求在哪里”。
市場通常關注火箭發射這一視覺沖擊力強的環節，卻忽視了真正的價值核心。2024年全球商業航天發射業務市場規模僅82億美元，占比2.46%；而衛星服務市場規模高達1767億美元，占比52.91%——兩者差距超過21倍。火箭只是打開這座金礦的鑰匙。
SpaceX的業務模型清晰揭示了價值分布：發射是基礎，衛星服務是“現金牛”和“利潤池”，太空算力則是遠期“期權”。投資建議優選“SpaceX合作+服務環節高上限”組合。
