昨日，國信證券在北京舉辦2018年年度投資策略會。

　　國信證券經濟研究所所長楊均明表示，2017年中國證券市場走出了一波以白馬龍頭為代表的結構性牛市，產業集中后盈利大幅改善是股市上漲的主要邏輯，而去產能、去庫存、去杠桿是加速產業集中的主要政策推手。

　　他認為，在去產能、去庫存、去杠桿已經取得階段性成果后，在宏觀經濟整體保持溫和復蘇的背景下，2018年，以解決不平衡不充分的發展問題、提升經濟發展的效率質量為目標的“補短板”，勢必成為未來經濟發展的主要推動力，也將成為中國證券市場的主攻方向。“補短板”包括縮小城鄉間區域間差距、提升技術創新能力、擴大中高端產品供給、著力改善生態環境等多個方面。

　　宏觀經濟方面，國信證券董德志預測，2018年經濟增長率穩定在6.5%-6.7%、GDP名義同比增速比2017年有所降低、PPI平均增速不會超過3.5%。

　　投資策略方面，國信證券首席策略分析師燕翔表示，在宏觀經濟總體保持穩定的背景下，A股市場由價值投資驅動的結構性慢牛行情或許才剛剛開始。他認為，2018年A股總體進一步拔估值的可能性并不大，市場上漲空間將主要來自于盈利的增長。

　　燕翔認為，2018年有四條主線可以關注，一是創新驅動帶來的產業升級。未來在新能源汽車、清潔能源、人工智能、5G、核電等創新領域有望出現巨大投資機會；二是有望持續發展的消費升級機會，建議重點關注未來居民金融服務需求、大健康、文化教育旅游等領域的投資機會；三是傳統行業中可以充分受益產業集中度提升的企業；四是全面受益于經濟復蘇的大金融板塊。

　　值得一提的是，由中證指數與國信證券合作開發的中證國信價值指數將于12月8日正式上市。中證國信價值指數從價值投資的基本理念出發，選擇100家凈資產收益率持續較高且估值合理的上市公司作為樣本，旨在跟蹤能夠持續不斷創造價值的公司、分享企業價值增長帶來的長期回報。

　　從指數的構建方法來看，中證國信價值指數擁有三大支柱。一是選擇能夠創造價值公司的股票，這是構建中證國信價值指數的首要條件。指數在選擇股票樣本標的時要求公司連續三年凈資產收益率都高于10%。二是以合理的價格買入并持有，剔除估值過高的股票，避免“估值陷阱”。三是充分考慮投資實踐中的經驗總結。例如，如何解決周期股的投資價值問題，如何解決金融股的投資價值問題。同時，指數對100個樣本進行等權配置，可以較好地解決A股市場中金融股市值權重過大的問題。

　　從歷史回溯數據來看，中證國信價值指數具有相當可觀的絕對和相對收益，從2007年至2017年，指數年化收益率達到12.7%，再考慮每年2%到3%的股息率，年化總和收益率約15%，與指數的平均ROE基本持平，充分驗證了“價值投資”理念的有效性。

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　　(原標題：國信證券：2018年重點關注消費升級等四大領域投資機會)