股權(quán)質(zhì)押是上市公司股東融資的工具之一，然而高比例質(zhì)押存在的風(fēng)險(xiǎn)卻不容小覷。12月5日，睿康股份（002692）一紙公司大股東股份補(bǔ)充質(zhì)押公告將公司第一大股東近乎滿倉(cāng)質(zhì)押暴露于投資者面前。在業(yè)內(nèi)人士看來，上市公司大股東高比例股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)很高，如遇股市大幅度下挫行情，就可能面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
補(bǔ)充質(zhì)押至接近滿倉(cāng)
12月5日，?？倒煞莅l(fā)布了一則公司大股東股份補(bǔ)充質(zhì)押的公告。值得一提的是，大股東補(bǔ)充質(zhì)押后，接近滿倉(cāng)質(zhì)押，在業(yè)內(nèi)人士看來，這種高比例股權(quán)質(zhì)押存在一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
據(jù)了解，1月20日，?？刁w育將其持有的公司3189萬(wàn)股無(wú)限售流通股質(zhì)押給廣州證券，初始交易日為2017年1月20日，購(gòu)回交易日為2018年1月19日。由于近期質(zhì)押股份的市值減少，根據(jù)?？刁w育與廣州證券簽訂的《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易協(xié)議書》，?？刁w育于2017年11月24日將其持有的公司無(wú)限售流通股共計(jì)80.73萬(wàn)股補(bǔ)充質(zhì)押給廣州證券。
針對(duì)上市公司股東補(bǔ)充質(zhì)押，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，若股價(jià)觸及警戒線，很多上市公司大股東一般會(huì)紛紛補(bǔ)充質(zhì)押。“上市公司股東補(bǔ)充質(zhì)押是為了對(duì)沖股價(jià)下跌及平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。”宋清輝如是說。
值得一提的是，?？倒煞荽蠊蓶|累計(jì)質(zhì)押股份比例并不低。數(shù)據(jù)顯示，截至公告日，?？刁w育持有公司股份共159267665股，占公司總股本的22.18%，為?？倒煞莸谝淮蠊蓶|。其中，睿康體育累計(jì)辦理質(zhì)押的股份總數(shù)為159167348股，占睿康體育持有公司股份總數(shù)的99.94%，占公司總股本的22.16%。由數(shù)據(jù)不難看出，公司大股東所質(zhì)押股票數(shù)量接近滿倉(cāng)質(zhì)押。
在宋清輝看來，上市公司大股東采取大比例股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)很高。在股市大幅度下挫的行情中，一不小心，高比例進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的大股東就可能面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然大股東可以通過追加質(zhì)押來防止平倉(cāng)，但一旦大股東可追加的股份不足，而公司股價(jià)又面臨平倉(cāng)線，其控股地位將面臨被動(dòng)搖的危險(xiǎn)境地，而質(zhì)權(quán)方如果將質(zhì)押股份拋售，對(duì)其股價(jià)無(wú)疑將產(chǎn)生較大的沖擊。
針對(duì)這種高比例質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，?？倒煞葑C券事務(wù)代表?xiàng)盥菲荚诮邮鼙本┥虉?bào)記者采訪時(shí)表示，“我們之前都排除過，跟大股東確認(rèn)過沒有平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)”。
股價(jià)呈現(xiàn)承壓跡象
在宋清輝看來，上市公司股東進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押的背后，與公司股價(jià)下挫不無(wú)關(guān)系。交易行情顯示，?？倒煞萁衲暌詠砉蓛r(jià)存在一定承壓跡象。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，以后復(fù)權(quán)形式統(tǒng)計(jì)，今年以來?？倒煞莨蓛r(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到25.37%。然而，在此期間大盤則上漲了6.66%。
需要指出的是，在無(wú)明顯公開利空消息的背景下，在11月20日早盤，睿康股份股價(jià)出現(xiàn)“閃崩”。當(dāng)日的交易行情顯示，睿康股份低開1.64%，在9時(shí)53分左右“閃崩”至跌停。截至下午收盤，?？倒煞菸创蜷_跌停。公司股價(jià)報(bào)收8.77元/股，下跌9.96%。延續(xù)前一日的跌停態(tài)勢(shì)，11月21日，?？倒煞菀缘ｉ_盤，至午后開盤，?？倒煞荽蜷_跌停板，隨后呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。臨近尾盤，?？倒煞莨蓛r(jià)實(shí)現(xiàn)翻紅，最終收于8.83元/股，漲幅為0.68%。
值得一提的是，?？倒煞莓?dāng)日盤中最低價(jià)為7.89元/股，創(chuàng)下?？倒煞萁衲暌詠砉蓛r(jià)新低。
在此背景下，11月21日晚間，?？倒煞輰?shí)控人夏建統(tǒng)拋出一份增持計(jì)劃。公告顯示，夏建統(tǒng)計(jì)劃自2017年11月22日起12個(gè)月內(nèi)，以自有資金通過深交所集中競(jìng)價(jià)交易方式增持股份不超過公司總股本的2%且不低于1億元。彼時(shí)，對(duì)于增持的目的，夏建統(tǒng)表示，基于對(duì)?？倒煞菸磥戆l(fā)展前景的信心和對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可。在業(yè)內(nèi)人士看來，睿康股份實(shí)控人在閃崩背景之下拋出一份增持計(jì)劃頗有幾分護(hù)盤的意思。
最新的交易行情顯示，12月5日，睿康股份股價(jià)報(bào)收8.71元/股，下跌0.46%。宋清輝表示，公司第一大股東補(bǔ)充質(zhì)押且累計(jì)質(zhì)押比例達(dá)到99.94%，這種高比例質(zhì)押情況對(duì)于公司而言意味著“災(zāi)難”的前兆。一旦出現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押危機(jī)，對(duì)公司股價(jià)等存在一定負(fù)面影響。
業(yè)績(jī)頹勢(shì)凸顯
在業(yè)內(nèi)人士看來，一般上市公司股價(jià)與公司業(yè)績(jī)有著密不可分的關(guān)系，股價(jià)承壓的背后或與公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑脫不了干系。
實(shí)際上，近年來，?？倒煞輼I(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂觀。據(jù)了解，睿康股份主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋電線電纜行業(yè)及影視文化傳媒行業(yè)，目前，公司營(yíng)業(yè)收入主要來自于線纜業(yè)務(wù)，主要從事電線電纜產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。自去年上半年以來?？倒煞輰?shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑的跡象較為明顯。具體來看，2016年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為6468萬(wàn)元，同比下滑10.55%。2016年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為9104萬(wàn)元，同比下滑幅度為28.91%。至今年上半年公司實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為3343萬(wàn)元，同比下滑近乎腰斬，下降幅度達(dá)到48.32%。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，?？倒煞輰?shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為4666.32萬(wàn)元，同比下滑46.39%。
楊路萍在接受采訪時(shí)表示，近幾年，電纜的業(yè)務(wù)不是特別好做。“上游的采購(gòu)價(jià)格也是不斷提高，下游包括現(xiàn)金流支付延遲的因素在里面，因?yàn)槲覀兠鎸?duì)的是一些國(guó)有大企業(yè)，長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶，很多時(shí)候付款可能是在年底，這些都是有影響的。”楊路萍如是說。另外，楊路萍進(jìn)一步補(bǔ)充道， 因?yàn)樵牧蟽r(jià)格不斷上漲，作為電纜生產(chǎn)廠商，可以看到同行業(yè)都有下滑的趨勢(shì)，一是受上游的影響，再就是受下游客戶的影響。“上下游的影響都比較大，尤其是今年，可能大環(huán)境也不是特別好，業(yè)績(jī)的預(yù)期可以說不如以前。”
?？倒煞輾v史公告顯示，公司今年原計(jì)劃收購(gòu)美國(guó)影視公司A&T 51.013%的股權(quán)。對(duì)于此次收購(gòu)的初衷，?？倒煞菰硎臼菫閷?shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)快速轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)入影視傳媒領(lǐng)域，推進(jìn)“雙主業(yè)”布局。然而，該初衷最終落空。
“因?yàn)殡娎|行業(yè)可能有它的瓶頸在，我們也在籌劃收購(gòu)影視公司，未來可能是雙主業(yè)的趨勢(shì)，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，才能讓業(yè)績(jī)?cè)絹碓胶每?。后續(xù)會(huì)有多種形式，有投資影視，如果有好的項(xiàng)目，也會(huì)考慮投資并購(gòu)。我們是全方位的布局，不是單一的。”楊路萍稱。
北京商報(bào)記者 崔啟斌 高萍/文 王飛/制表
