長江商報消息 控股股東近九成股權質押，定增及員工持股計劃擱淺
□本報記者 魏度
試圖進行產業擴張的海翔藥業（002099.SZ）募資計劃再度夭折。前晚，證監會發審委審核了5家企業擬發行可轉債事項，海翔藥業系唯一一家被否的企業。
海翔藥業此次擬發行可轉債募資12.47億元，用于染料產業升級。長江商報記者梳理發現，早在去年底，海翔藥業就推出定增計劃，擬募資13.75億元發展染料產業，實現產品多樣化。在推定增募資計劃之時，公司還推出了第一期員工持股計劃，募資4.41億元參與定增項目的認購。不過，今年5月公司稱市場環境發生變化，放棄定增和員工持股計劃，以發債替代。
針對海翔藥業的發債募資事項，發審委的主要意見為，公司營收和凈利雙雙下降的情況下，依然按假設營收5%的增速來補充營運資金，缺乏依據。同時，公司前次募資尚未用完，有過度募資之嫌。再加上此次募投項目前景不明，實控人股權質押比例較高等，最終給出否決意見。
海翔藥業回復稱，不考慮此次募資，公司仍存在14.53億元的資金缺口。事實上，11年前上市的海翔藥業經營業績一直不理想，去年以來凈利潤以兩位數的速度下滑。
昨日下午，針對公司資金缺口及經營業績下滑問題，長江商報記者多次致電海翔藥業，均無人接聽。
發審委直指發債募資缺依據
海翔藥業是5家發債上會的企業中唯一一家被否決的企業。
海翔藥業此次擬非公開發行可轉債，規模為12.47億元，用于染料產業升級。
長江商報記者查詢發現，早在2015年，海翔藥業就披露了非公開發行股票預案，實施本次的“染料產業升級及配套項目”。后來，因為該項目預計無法在短期內取得環評批復，在去年實施的定增中將這一項目剔除。
去年8月，海翔藥業公告稱，上述項目獲得環評批復。于是，在去年底公司又啟動定增，并獲得證監會受理。公司稱，今年以來，資本市場環境及相關監管政策發生較大變化，公司決定終止定增，改為發行可轉債融資。
海翔藥業還稱，在環保趨嚴的大背景下，公司此次募投項目固定資產投入加大，使用可轉債可降低公司因固定資產投入帶來的投資風險。
醞釀已經三年的染料產業升級項目，發審委并不看好。
前日上會時，發審委分別從資金需求量、染料產業前景、公司易主風險等方面進行問詢，要求公司及保薦代表人核查后發表意見。
長江商報記者注意到，發審委認為，去年海翔藥業營業收入增長率為－1.24%，今年前三季營業收入同比下降20.17%，扣除非經常性損益的凈利潤下降74.22%。此次發債募資，公司按今年營業收入5%的增長預測，其依據及合理性待考。
同時，海翔藥業2015年定增募集的10.14億元，截至去年底僅使用7149.79萬元。此外，截至今年一季度末，公司貨幣資金余額30億元。除資金外，報告期募投項目染料毛利率持續下滑。發審委要求公司結合行業情況說明此次募投必要性及合理性。
此外，發審委還注意到海翔藥業的實控人王云富直接和間接持股比例合計為42.85%，其中87.14%被質押。發審委要求說明是否存在償債和資金風險、強平風險等。
長江商報記者注意到，在上會之前，發審委就給出了反饋意見，海翔藥業在回復中，對公司運營資金缺口、資產負債率等作出說明，稱就算不考慮此次募資，公司仍存在14.53億元的資金缺口。
轉型慢半拍 凈利不斷下滑
急于募資進行產業升級擴張的海翔藥業，經營業績不太理想。
2006年上市的海翔藥業，曾是一家鄉鎮企業，原創始人經過40年的打拼，將其推向了資本市場。然而，隨著2008年“富二代”羅煜?接過公司權力棒，公司經營業績還是一路下滑。到2013年，公司陷入上市以來的首次虧損，凈利潤為虧損8140.05萬元，同比下滑460.43%。2014年，傳言稱因嗜賭欠債5億元的羅煜?將公司賣給了同鄉人王云富。
縱覽羅煜?執掌海翔藥業的6年時間，主營原料藥利潤空間不斷被擠壓，制劑轉型3年無動靜，后來收購的蘇州四藥也是連年虧損，且在2013年底，其生產的3種原料藥持有的CEP證書被歐洲藥品質量管理局取消。
王云富3.8億元受讓股權入主海翔藥業后，迅速將自己的資產賣給上市公司。根據彼時公告，海翔藥業擬以5.91元/股的價格向東港投資、勤進投資發行3.2億股購買其合計持有的臺州市前進化工100%股權，交易總價值為18.91億元。同時，以5.32元/股的底價向不超過10名特定投資者配套募資，募集不超過6.3億元。募集的配套資金部分用于臺州前進化工的持續發展，部分用于海翔藥業司償還銀行借款并補充流動資金。
東港投資和前進化工均由王云富控制。此番運作，王云富不僅將受讓控股權的3.8億元拿回，還收回了大筆現金。截至目前，王云富實際控制了海翔藥業42.85%股權。
不過，海翔藥業的經營業績并未大幅好轉。
長江商報記者查詢發現，除2014年、2015年重組收益大幅提升海翔藥業的經營業績外，去年至今，公司的營業收入和凈利潤雙雙下降。去年其凈利潤為2.25億元，今年前三季度為2.85億元，同比分別下降56.44%、34.30%。
長江商報記者發現，為了扭轉經營不利局面，去年海翔藥業還將其長期虧損的海闊生物100%股權剝離出售。2015年和去年前10個月，海闊生物分別虧損0.46億元、0.65億元。
控股股東近九成股權質押
募資再折戟、經營業績下滑的海翔藥業還存在易主風險。
根據海翔藥業向證監會發審委作出的回復，截至三季度末，盡管公司賬面資金有23.53億元，扣除受限資金，可供支配的資金只有14.85億元。其中，運營資金需求量增加額為0.35億元，需要償還的短期借款13.17億元（占負債總額的60.75%），正在實施和擬實施的重大項目投資尚需使用自有資金29.04億元。綜合算下來，海翔藥業存在27.70億元的資金缺口。考慮到歸還到期的銀行短期借款后順利辦理續借手續，這樣的情況下，仍存在14.53億元的資金缺口。
毫無疑問，此次發債融資被否，將直接影響海翔藥業的染料產業升級項目推進。此前海翔藥業曾稱，該項目實施后，一方面公司產品將從原有相對單一的活性染料產品拓展至多種活性及分散染料產品，實現產品多樣化。另一方面，將大幅提公司升染料產能，填補環保監管環境下小型染料企業退出產生的市場空間。預計達產后將實現年銷售收入21.78 億元，染料板塊的盈利規模將再上一個臺階。
募資落空的海翔藥業不僅面臨如何提振經營業績難題，其公司控股股東股權高比例質押風險同樣不可忽視。
11月22日，海翔藥業發布的公告顯示，公司控股股東東港投資提前購回了質押給浙商證券資管公司的2557.20萬股。盡管如此，東港投資持有海翔藥業55.76億股，持股比為35.52%，仍有5.18億股處于質押狀態，占總股本的31.94%，占其所持股份的89.93%。
此外，海翔藥業的實控人王云富的股權質押比也達到87.14%。
二級市場上，從今年7月以來，海翔藥業的股價一直處于下跌狀態，昨日收盤價為6.16元，較7月份下跌了近兩成。
對此，海翔藥業稱，東港投資經營情況良好，東港投資和王云富償債能力較強，其質押的股票平倉風險較小。
