10月23日，北京淳中科技股份有限公司（以下簡稱“淳中科技”）在證監會官網上更新了招股說明書，欲登陸主板，公開發行2338.67萬股，占發行后股本比例不低于25%。

　　公開資料顯示，淳中科技主要產品分為設備類和平臺類兩大類，具體包括圖像處理設備、矩陣切換設備、信號傳輸設備及數字視頻綜合平臺、顯控協作平臺等。

　　2016年1月5日，淳中科技公開掛牌新三板，首次與資本市場產生了親密接觸。然而，記者查詢招股書發現，淳中科技若想更進一步地擁抱資本市場，申報前夕頻繁的股權轉讓、營業收入涉嫌虛增、財務報表“瑕疵”等一系列問題，或成為淳中科技過會路上的“攔路虎”。

　　申報前夕忙轉讓

　　招股書顯示，2017年1月13日至1月20日，幾天時間內，淳中科技發生多起股權轉讓事件，股權轉讓的價格最低為21.95元/股，最高為26元/股，存在較為明顯的差異。

　　此外，上述股權轉讓的時間較為敏感，此時距離淳中科技2017年5月5日首次披露招股說明書間隔不到4個月。

　　▲數據來源：IPO日報 自制表

　　申報前夕，淳中科技多次轉讓股權的原因是什么？為何要引進多名自然人和私募基金？

　　一位業內人士對記者表示，在IPO前夕引進創投機構和自然人股東，很可能是由于企業的現金流出現了一定的問題，急需補充現金。與此同時，更多的資金進入企業，可以使企業的估值變高，從而可以在資本市場上募集更多的資金。

　　值得注意的是，上述股權轉讓中，多次出現了淳中科技實際控制人何仕達的身影。數據顯示，2017年1月，何仕達（目前持有淳中科技38.7001%股份）合計轉讓348.8萬股淳中科技股份，合計轉讓金額8940.42萬元。

　　何仕達此舉的目的是什么？

　　上述業內人士分析認為，“此次實控人減持行為很可能是實控人在上市前夕進行套現。因為企業上會后，一般情況下，實控人所持有企業股票的鎖定期為2-3年，只有在鎖定期過后，實控人才能減持。”

　　營業收入虛增？

　　除了申報前夕多次轉讓股權外，淳中科技還存在虛增營業收入的嫌疑。

　　招股說明書顯示，淳中科技2014年-2016年矩陣切換設備的營業收入分別為4659.53萬元、3556.4萬元、4699.56萬元。

　　其中，淳中科技2014年-2016年矩陣切換設備對外銷量（不包含外購產品）為1764臺、1924臺、1333臺，同期每臺矩陣切換設備的單價26414.54元、18172.72元、26854.62元，產生的銷售收入分別為4659.53萬元、3496.43萬元、3579.72萬元。

　　由此計算可得，淳中科技2014年-2016年外購矩陣切換設備產生的銷售收入分別為0元、59.97萬元、1119.84萬元。

　　此外，淳中科技2014年-2016年圖像處理設備產生的營業收入為7742.99萬元、10752.27萬元、10944.09萬元。

　　其中，2014年-2016年圖像處理設備對外銷量（不包含外購產品）分別為5522臺、4777臺、3280臺，同期每臺圖像處理設備的單價分別為14067.93元、12387.41元、14841.45元，產生的銷售收入分別為4614.28萬元、5917.47萬元、8195.44萬元。

　　由此計算，淳中科技2014年-2016年外購圖像處理設備產生的銷售收入分別為3128.71萬元、4834.8萬元、2748.65萬元。

　　由此可得，淳中科技2014年-2016年外購圖像處理設備和矩陣切換設備產生的銷售收入合計為3128.71萬元、4894.77萬元、3868.49萬元。

　　然而，記者查詢招股說明書發現，淳中科技2014年-2016年外購商品的采購金額分別為1072.29萬元、529.03萬元、2142.45萬元，與上述由外購商品產生的銷售收入的差距均在千萬元以上，其中2015年的差額高達4300萬元。除此之外，記者未能在招股書中發現外購商品的更多細節。

　　▲數據來源：招股說明書

　　那么，淳中科技2014年-2016年外購商品的數量是多少？具體品種又是什么？其所購商品的利潤空間究竟有多大？是否與產生的銷售收入所匹配？

　　針對上述問題，記者向淳中科技發去采訪函，試圖詢問外購商品銷售的具體細節，但是截至記者發稿，尚未收到回復。

　　財務報表存“瑕疵”

　　值得一提的是，記者查詢淳中科技財務報表時，發現其財務報表存在“瑕疵”。

　　招股書顯示，淳中科技2014年-2016年吸收投資收到的現金為2000萬元、1018.98萬元、5250萬元，股本為3000萬元、3333萬元、7016萬元。

　　一位注冊會計師向記者指出，根據財務之間的勾稽關系，吸收投資收到的現金=（股本期末數-期初數）+（應付債券期末數-期初數）。

　　然而，記者并未在淳中科技的招股說明書的會計報表中發現應付債券科目。

　　記者根據上述吸收投資收到的現金的勾稽關系計算得出，2015年和2016年淳中科技新增股本分別為333萬元、3683萬元，淳中科技2015年和2016年吸收投資收到的現金分別為1018.98萬元、5250萬元，兩者2015年和2016年相差685.98萬元、1567萬元。勾稽關系難以成立。

　　上述注冊會計師表示，“就上述情況來看，淳中科技財報之間的勾稽關系確實存在‘瑕疵’，這種情況不排除淳中科技應付債券記錄在其他會計科目中。但是，一般情況下應付債券應需單獨列一欄。”

　　業績質量尚待提高

　　數據顯示，報告期內，淳中科技的營業收入分別為14957.15萬元、16929.13萬元、21912.69萬元，呈上升趨勢，且同期凈利潤分別為4456.06萬元、7044.11萬元、8226.09萬元，營業收入與凈利潤表現“可圈可點”。

　　▲數據來源：招股說明書

　　然而，IPO日報梳理其業績的具體表現時發現，淳中科技的業績質量還存在提高空間。主要表現在以下兩個方面：

　　其一，淳中科技近三年經營活動產生的現金流量凈額持續下降。

　　數據顯示，2014年至2016年，淳中科技經營活動產生的現金流量凈額7002.43萬元、6666.82萬元、4909.58萬元，呈現持續下降的趨勢，特別是淳中科技2015年經營活動產生的現金流量凈額較2016年減少了1757.24萬元，下降幅度為26.36%。

　　▲數據來源：招股說明書

    其二，稅收優惠占比較高。

　　招股書顯示，淳中科技2014年-2016年享受的稅收優惠分別為1235.51萬元、2604.28萬元、2778.69萬元，占當期利潤總額的比例分別為23.96%、32.57%、29.71%。

　　▲數據來源：招股說明書

　　對此，淳中科技也在招股書提示了相關風險，“如若未來國家對軟件行業實施的增值稅稅收優惠發生不利變化，以及淳中科技不在享受按照15%的稅率繳納企業所得稅，則將會對淳中科技的經營業績產生一定的影響。”

　　有趣的是，淳中科技曾經還發生過一起“怪”事。

　　2014年3月，鑒于個人購買理財產品收益較高，淳中科技向何仕達轉賬1500萬元用于購買銀行短期理財產品，截至2014年5月淳中科技全部收回其本金及收益。

　　▲數據來源：招股說明書

　　一位律師對記者表示，“如果這個收益歸回公司，上述投資行為確實存在明顯瑕疵。但是是否違規還要看其章程約定以及財務制度。”

　　（國際金融報記者 鄧皓天）