每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

　　11月17日晚間，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯合下發(fā)《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，《征求意見稿》中，涉及股市方面的規(guī)定有多條。那么，資管新規(guī)的出臺會給A股市場帶來哪些影響呢？

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　　對市場長期是利好

　　《每日經濟新聞》記者從朋友圈的刷屏中發(fā)現，資金池和杠桿限制等監(jiān)管政策成為熱議的焦點。部分市場人士認為，新規(guī)短期內可能會對A股市場造成沖擊，此外私募基金監(jiān)管趨嚴也會加大市場的調整壓力。對此有私募人士認為，新規(guī)如果實施，對股市而言，短期有沖擊但不改長期利好。

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　　“我認為這個資管新規(guī)如果出臺，對于股市的影響主要在于，這是對之前的監(jiān)管作出的細化，細化到操作層面了。目前市場上一些融資杠桿資金以及場外配資、銀行表外資金甚至違規(guī)資金都開始活躍起來了，而《征求意見稿》出爐，對于這部分資金來說，可能會有所限制，這部分資金可能會抽離市場，所以短期來說，對A股是有沖擊的。”廣東西域投資周水江指出。

　　西藏琳瑯投資王琳告訴記者，這些新規(guī)具有降低杠桿的作用，對于一些杠桿比例較高的資金，可能會對市場形成一些拋壓。雖然為了緩沖新規(guī)推出后帶來的沖擊，產品銜接上實施新老劃斷，但出現短期市場波動難以避免，投資者需做好心理準備。

　　杠桿牛市或難再現

　　《每日經濟新聞》記者注意到，《征求意見稿》規(guī)定，分級私募產品的總資產不得超過該產品凈資產的140%，應當根據所投資資產的風險程度設定分級比例。此外發(fā)行分級資產管理產品的金融機構應當對該資產管理產品進行自主管理，不得轉委托給劣后級投資者。

　　對比來看，上述規(guī)定要嚴格于以往的私募管理規(guī)定，這也意味著，以后私募機構在股市行情好時不能再通過加杠桿放大收益了，杠桿牛市或難再現。對此也有不愿具名的私募人士指出，在以前很多機構買了債券后是可以進行質押融資的，這些質押融資出去的錢，有不少可以進入股市。不過以后機構要想再通過加大杠桿來博取超額收益可能會很困難，在《征求意見稿》中規(guī)定了固定收益類產品的分級比例不得超過3：1，機構通過持有債券再質押的“杠桿”交易就行不通了。

　　上海千波資產束其全則告訴《每日經濟新聞》記者，從長期看，這是我國對金融資管產品統一監(jiān)管的整體戰(zhàn)略，是金融進一步服務實體經濟的重大舉措，將對股市和債市形成長期重大利好。從短期來看，由于以前同類資管業(yè)務的監(jiān)管規(guī)則和標準不一致，造成股市債市存在發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、多層嵌套的問題。隨著原有資管產品逐步到期，新設立的資管產品將按照《征求意見稿》規(guī)范設立和運作，將消除上述不利影響，尤其是對公募產品和私募產品的負債比例作出明確的規(guī)定，對規(guī)定收益類、權益類、商品及金融衍生品類以及混合類產品制定更加嚴格的比例限制，將大幅度削減高級資產的規(guī)模和復雜性。