15日，在第六屆上證法治論壇上，從監(jiān)管部門(mén)到法律界、學(xué)界，關(guān)注的問(wèn)題涉及到資本市場(chǎng)建設(shè)的方方面面，覆蓋范圍廣、內(nèi)容豐富多彩。其中，現(xiàn)有發(fā)行制度改革與投資者保護(hù)引發(fā)與會(huì)各界的關(guān)注并熱議，多方為資本市場(chǎng)健康發(fā)展建言獻(xiàn)策。可以說(shuō)，這兩大內(nèi)容抓住了資本市場(chǎng)“源頭活水”以及保護(hù)投資者的積極性及正當(dāng)權(quán)益的核心問(wèn)題。

　　中國(guó)法學(xué)會(huì)商法學(xué)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、華東政法大學(xué)副校長(zhǎng)顧功耘教授提出，修改完善證券法律，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供發(fā)行上市制度供給，是科技強(qiáng)國(guó)的必然選擇。中證中小投資者服務(wù)中心總經(jīng)理徐明則指出，更完善地保護(hù)中小投資者權(quán)益是證券法律的使命，也是證券市場(chǎng)監(jiān)管者的責(zé)任，要通過(guò)更多的、創(chuàng)新的方式保護(hù)中小投資者權(quán)益。

　　各方關(guān)注上市制度改革

　　隨著證券市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)的完善，上市制度改革日益受到各界關(guān)注。在第六屆上證法治論壇上，這一話(huà)題成為與會(huì)人士反復(fù)提及的核心話(huà)題之一。

　　顧功耘指出，修改完善證券法律，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供發(fā)行上市制度供給，是科技強(qiáng)國(guó)的必然選擇。我國(guó)資本市場(chǎng)中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板的推出，為一批科技企業(yè)提供了制度支撐。但部分科技企業(yè)還不能在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行上市，說(shuō)明證券法律仍不能完全適應(yīng)科技企業(yè)成長(zhǎng)的迫切需求，存在上市條件及公司治理要求較為剛性等問(wèn)題。科技企業(yè)成長(zhǎng)需要證券法律放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，允許科技企業(yè)通過(guò)特殊股權(quán)構(gòu)架設(shè)計(jì)，越過(guò)資本門(mén)檻，快速籌集資金，調(diào)動(dòng)科技人才積極性，推動(dòng)科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　國(guó)浩律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人呂紅兵律師指出，更好地對(duì)接戰(zhàn)略、新興企業(yè)的融資需求，為其發(fā)行上市提供差異化制度安排，已成為加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家、增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必然要求。應(yīng)當(dāng)盡快從調(diào)整股票發(fā)行上市條件、推進(jìn)股票發(fā)行審核市場(chǎng)化改革、建立以適當(dāng)性管理為核心的投資者保護(hù)制度等方面入手，解決戰(zhàn)略新興企業(yè)上市的實(shí)際困難。

　　華東政法大學(xué)鄭??淌讜蜆刈⑼聳兄貧任侍狻Ｋ?硎荊?菇?PO常態(tài)化背景下的退市制度，首先要理解和尊重市場(chǎng)的本質(zhì)，實(shí)現(xiàn)觀(guān)念的破局；其次要從注冊(cè)制改革、多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)、退市標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)化、董事責(zé)任、救濟(jì)制度等方面，提供充分的制度保障。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)總法律顧問(wèn)牛文婕、浙江股權(quán)交易中心董事長(zhǎng)蔣瀟華提出，不同層次市場(chǎng)的功能定位要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異化需求，同時(shí)要從法律層面明確不同層次市場(chǎng)的定位和地位。

　　投資者保護(hù)是重中之重

　　近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管趨嚴(yán)，其出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)是為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，進(jìn)而維護(hù)資本市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。本次論壇上，投資者保護(hù)工作面臨的新問(wèn)題、新要求也成為各界人士關(guān)心的話(huà)題。

　　徐明指出，更加完善地保護(hù)中小投資者權(quán)益是證券法律的使命，也是證券市場(chǎng)監(jiān)管者的責(zé)任，要通過(guò)更多的、創(chuàng)新的方式保護(hù)中小投資者權(quán)益。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)中小投資者保護(hù)工作取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，但任務(wù)仍十分艱巨。他認(rèn)為，在立法層面，應(yīng)當(dāng)更加集中細(xì)致地規(guī)定中小投資者保護(hù)的內(nèi)容，完善法律體系；在司法層面，應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)示范判決制度，積極探索前置調(diào)解程序等，推動(dòng)糾紛多元化解形成合力；在監(jiān)管層面，在進(jìn)一步加大對(duì)侵害投資者權(quán)益行為打擊力度的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)更新理念、創(chuàng)新機(jī)制，通過(guò)提高投資者自我維權(quán)意識(shí)等方式更加有效地保護(hù)中小投資者。

　　在專(zhuān)題討論中，與會(huì)人士重點(diǎn)探討了更為細(xì)節(jié)的問(wèn)題。華東政法大學(xué)劉憲權(quán)教授指出，應(yīng)將“搶帽子”、幌騙、塞單、趨勢(shì)引發(fā)等新型市場(chǎng)操縱行為納入刑法規(guī)制范圍，同時(shí)遵循“兜底條款”的同質(zhì)性解釋規(guī)則。上海市人民檢察院肖凱處長(zhǎng)結(jié)合實(shí)踐指出，當(dāng)前《刑法》及有關(guān)的司法解釋?zhuān)瑢?duì)規(guī)制新型市場(chǎng)操縱行為“力不從心”，要加快推動(dòng)有關(guān)法律、司法解釋的修改完善。上海第一中級(jí)人民法院金融庭單素華庭長(zhǎng)指出，《證券法》對(duì)證券交易所法律性質(zhì)的規(guī)定尚不清晰，在強(qiáng)化一線(xiàn)監(jiān)管的背景下，證券交易所自律管理訴訟將越來(lái)越面臨行為性質(zhì)、法律責(zé)任性質(zhì)認(rèn)定的問(wèn)題，需要從制度層面進(jìn)一步明確監(jiān)管屬性和責(zé)任邊界。中證金融研究院吳偉央副研究員指出，證券領(lǐng)域的違法違規(guī)行為逐步呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)化、快速化、自動(dòng)化、自媒體化、國(guó)際化特點(diǎn)，需要從法律制度、科技、人才等方面作出新的制度安排。

　　中證中小投資者服務(wù)中心行權(quán)部負(fù)責(zé)人張建指出，持股行權(quán)是保護(hù)投資者權(quán)益的重大制度創(chuàng)新，要進(jìn)一步明確持股行權(quán)的法律地位，修改完善有關(guān)行權(quán)持股比例的要求，優(yōu)化持股行權(quán)的法制環(huán)境。