每經記者 袁東 每經編輯 謝欣

　　隨著貴州茅臺占據A股第一高價股的寶座以及市值的不斷膨脹，市場各界對貴州茅臺的爭議也是火熱。而最近6個交易日貴州茅臺出現6連跌，在最近的7個交易日里股價累計跌去了近90元。雖然如此，《每日經濟新聞》記者注意到，海外資金今年已經在貴州茅臺上仍然是獲利豐厚。

　　在三季度幾家QFII及證金公司相繼減持貴州茅臺后，滬股通的海外資金卻自三季度開始增持貴州茅臺。不過，海外資金目前也開始減持貴州茅臺了，但從海外資金在貴州茅臺上的歷次操作看，貴州茅臺這次調整是會繼續下跌還是出現“空中加油”的良機？

　　在爭議中上漲

　　同時面臨市場上兩種不同的聲音，這是貴州茅臺最近一直面臨的問題。一方面，一些市場人士認為貴州茅臺是價值投資的典范，作為中國稀缺品牌的代表之一，貴州茅臺就應該有一些市場溢價，同時各大券商的研報也不斷地提升貴州茅臺的目標價。而另一方面，媒體質疑貴州茅臺的股價過高，出現了泡沫，甚至有人認為這有操縱股價的嫌疑。

　　就在上述兩種針鋒相對的觀點交鋒中，貴州茅臺的股價從2016年初的每股205元上漲至了近期的歷史新高——每股719.96元，特別是今年至今的漲勢尤為突出，漲幅達到了92.46%。

　　不過，《每日經濟新聞》記者也注意到，證金公司和幾只QFII在三季度時就已經在減持貴州茅臺了。

　　而在11月16日，有權威媒體發表了一篇名為《理性看待茅臺的股價》，文中指出：“已經達到9000多億總市值的貴州茅臺，能否堅守慢牛意義重大，其股價的穩定，影響的不僅是自身市場形象和品牌效應，以及投資者的合理收益；對中國A股的穩定，尤其是中國的白酒還有消費板塊的股價，也有著牽一發而動全身的巨大連帶效應。”

　　從目前來看，隨著這一聲音的出現，貴州茅臺的股價最高點便停留在了11月16日，隨后開始6連跌。

　　此外，貴州茅臺隨后也發布了風險提示公告稱：“請廣大投資者注意投資風險，理性投資，不要盲目跟風。”另外，有券商研究員預估貴州茅臺2025年市值有望達到1.85萬億元，因“研究報告存在客觀依據不足、風險提示不充分等問題”而受到交易所通報批評。

　　海外資金繼續減持

　　自滬港通開通以來，滬港通的資金流動就變成了投資者注意的風向標之一，而貴州茅臺恰恰是滬港通海外資金最為喜歡的幾只股票之一。

　　就在三季度，證金公司及奧本海默基金公司陸續開始減持的時候，通過滬港通進入的海外資金還增持了303萬股貴州茅臺，似乎看好貴州茅臺股價的信心仍舊很足。

　　但是，從今年9月29日收盤至今，滬港通海外資金也減持了貴州茅臺637.85萬股。顯然，海外資金在貴州茅臺高位減持，自然是獲利頗豐。但這從側面印證了市場對貴州茅臺股價過高的擔憂。

　　《每日經濟新聞》記者發現，對于貴州茅臺，市場上出現兩種聲音，一種是認為貴州茅臺股價將繼續下跌，另一種則認為這將是掃貨貴州茅臺的良機。

　　上海千波資產束其全表示，拉長投資周期，貴州茅臺是最好的價值投資標的之一。但投資價值的另一個體現是擇時，好的股票在好的時候買入才會獲得最好的投資回報。“隨大流，一哄而上”不是聰明投資者的選擇。

　　此外蒙森投資基金經理程宇指出，自11月16日后，以貴州茅臺為龍頭的白馬行情就出現一個中期頂部標志，市場資金在尋求熱點的跡象明顯。市場短線資金進入中小盤股尋找機會，大盤調整還會繼續但無太大風險，白馬調整完后還會上漲，只是會以更慢的方式上漲。

　　不過需要注意的是，貴州茅臺雖然股價是A股最高的，但從今年漲幅角度看，卻不是藍籌股里最大的，就算在白酒行業里，也有其他個股的漲幅大于貴州茅臺。