權(quán)益類(lèi)基金收益暫現(xiàn)調(diào)整 金融消費(fèi)成年末布局重點(diǎn)

　　經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　偏股型基金本周未能延續(xù)前一周的績(jī)優(yōu)表現(xiàn)，股票基金與混合基金雙雙下跌調(diào)整。上周中國(guó)股基指數(shù)和中國(guó)混基指數(shù)分別下挫2.39%和1.42%，金融地產(chǎn)類(lèi)基金成為逆市上漲的基金主題。此外以白酒為代表的食品飲料板塊表現(xiàn)依舊搶眼，大消費(fèi)主題基金今年以來(lái)收益領(lǐng)跑。臨近年末，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍將維持金融消費(fèi)類(lèi)為主的配置格局。

　　權(quán)益類(lèi)基金收益下挫

　　隨著A股上升勢(shì)頭暫緩，權(quán)益類(lèi)基金上周也未能實(shí)現(xiàn)收益翻紅。上海證券數(shù)據(jù)顯示，上周采取主動(dòng)操作策略的股票和混合型基金平均收益率分別為-2.39%和-1.42%，今年以來(lái)平均收益率分別為15.01%和14.67%；指數(shù)型股票基金凈值平均下跌1.82%，今年以來(lái)凈值平均上行14.63%。債市維持震蕩下行格局，主動(dòng)投資債券基金平均收益率為-0.08%，今年以來(lái)平均凈值漲幅為2.13%。本期QDII基金平均收益率為-0.38%，今年以來(lái)平均收益率為16.04%。

　　相對(duì)表現(xiàn)來(lái)看，股基指數(shù)表現(xiàn)弱于滬市，但強(qiáng)于深市，收益率比上證綜指低0.94%，比深證成指高0.63%，混基指數(shù)表現(xiàn)好于滬深兩市，收益率比上證綜指高0.03%，較深證成指高1.6%。債基指數(shù)上周表現(xiàn)好于債券市場(chǎng)，較中債綜合財(cái)富指數(shù)高了0.03%。

　　上周金融地產(chǎn)板塊逆市翻紅，申萬(wàn)一級(jí)銀行、非銀金融及房地產(chǎn)行業(yè)周漲幅分別為2.92%、1.77%和0.25%，領(lǐng)漲其他行業(yè)，受益于此，金融地產(chǎn)主題基金本期收益領(lǐng)先，平均收益錄得1.04%，為唯一平均收益錄得正值的偏股基金主題。

　　博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，基金近期會(huì)堅(jiān)持金融消費(fèi)配置格局。具體來(lái)看，A股方面，宏觀經(jīng)濟(jì)與監(jiān)管態(tài)度保持穩(wěn)定，上市公司盈利預(yù)期無(wú)明顯變化，但高的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及年底流動(dòng)性困境，或會(huì)抑制市場(chǎng)表現(xiàn)。A股收益空間或已有限，結(jié)構(gòu)上以金融消費(fèi)做基礎(chǔ)配置，適度參與成長(zhǎng)與周期調(diào)整之后的交易機(jī)會(huì)，高度關(guān)注北方冬季限產(chǎn)實(shí)施對(duì)周期行情的影響。

　　債券基金方面，債市上周仍震蕩下行，主要指數(shù)均未能成功翻紅，股市下行格局下轉(zhuǎn)債市場(chǎng)周中遭遇三連陰，結(jié)束此前連漲。數(shù)據(jù)顯示，純債基金和普通債券基金本期收益率分別為0.23%和-0.28%。從投資方向上看，主要投資于國(guó)債、金融債、信用債及可轉(zhuǎn)債的基金本期收益率分別為-0.10%、-0.34%、-0.20%和-0.64%，主要投資于國(guó)債的基金本期收益表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。

　　而QDII基金方面，作為今年以來(lái)表現(xiàn)最佳的基金類(lèi)別，由于上周油價(jià)及金價(jià)走勢(shì)疲軟，QDII基金整體表現(xiàn)較前期有所下滑，房地產(chǎn)類(lèi)QDII收益排名領(lǐng)先。上周平均投資回報(bào)率達(dá)0.50%；此外，美指再創(chuàng)新高，美國(guó)股票類(lèi)QDII本期收益表現(xiàn)亦較為優(yōu)異，平均凈值漲幅達(dá)0.38%。

　　持續(xù)“喝酒”催生基金業(yè)績(jī)

　　以白酒板塊為代表，食品飲料板塊今年以來(lái)股價(jià)飛升帶動(dòng)了大消費(fèi)主體基金的整體行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來(lái)排名前十位的指數(shù)基金中，招商中證白酒、匯添富中證主要消費(fèi)ETF、國(guó)泰國(guó)證食品飲料等食品飲料類(lèi)消費(fèi)基金占據(jù)6席。

　　隨著A股對(duì)外開(kāi)放腳步加快，QFII等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入、國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)長(zhǎng)期不振等因素影響，以漂亮50為代表的價(jià)值個(gè)股靚麗表現(xiàn)也帶動(dòng)了相關(guān)權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)。翻開(kāi)易方達(dá)消費(fèi)等績(jī)優(yōu)基金中報(bào)，累計(jì)買(mǎi)入前20位的重倉(cāng)股票多為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、口子窖等白酒行業(yè)，美的集團(tuán)、格力電器、老鳳祥等老牌消費(fèi)個(gè)股也悉數(shù)在列。

　　來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的10月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)也顯示，盡管地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的消費(fèi)表現(xiàn)不佳，但消費(fèi)升級(jí)類(lèi)商品則快速增長(zhǎng)。星石投資研究報(bào)告認(rèn)為，在流動(dòng)性穩(wěn)健中性的情況下，經(jīng)濟(jì)基本面成為影響股市的主要因素，因此，經(jīng)濟(jì)基本面的分化必將帶來(lái)股市的分化，未來(lái)的市場(chǎng)大概率是結(jié)構(gòu)性的行情，真正受益于那些向好的基本面，如：消費(fèi)升級(jí)、高技術(shù)制造業(yè)等行業(yè)，才能夠有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)市場(chǎng)想象力

　　十九大報(bào)告中首次提出了“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”，指出我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國(guó)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為大消費(fèi)將成為未來(lái)A股市場(chǎng)的配置重點(diǎn)。

　　中歐基金認(rèn)為，制造業(yè)升級(jí)可以作為未來(lái)長(zhǎng)期一段時(shí)間關(guān)注的重點(diǎn)。近期資本市場(chǎng)以消費(fèi)行業(yè)為主線，食品飲料、生物醫(yī)藥等漲幅均居前列，消費(fèi)升級(jí)依然可能是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間可以關(guān)注的方向。

　　博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理王俊表示，隨著未來(lái)政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境愈發(fā)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)企業(yè)也會(huì)進(jìn)入一個(gè)良性發(fā)展環(huán)節(jié)，從一年至三年的緯度來(lái)看，對(duì)A股市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。王俊認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力來(lái)源于消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力持續(xù)增長(zhǎng)且仍有增長(zhǎng)潛力，整個(gè)消費(fèi)升級(jí)方面，相信未來(lái)或會(huì)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)動(dòng)力。這個(gè)里面也會(huì)孕育很多非常好的上市公司，從“衣（美）、食、住、行、康、樂(lè)、教”七個(gè)方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。而習(xí)慣于進(jìn)行長(zhǎng)期投資的海外投資者也會(huì)逐漸對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生影響，而隨著明年A股正式納入MSCI指數(shù)，這一影響還會(huì)更為突顯。

　　A股市場(chǎng)上慣有“喝酒吃藥”行情，今年以來(lái)白酒板塊漲幅已超過(guò)70%，貴州茅臺(tái)更是頻頻創(chuàng)出歷史新高。但是醫(yī)藥行業(yè)的行情卻并未如白酒一般火熱。

　　中歐基金葛蘭認(rèn)為，今年前兩個(gè)季度，醫(yī)藥行業(yè)同比增速呈現(xiàn)“筑底”格局。而經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的逐步規(guī)范與調(diào)整，后續(xù)行業(yè)增速大概率將會(huì)持續(xù)回升，三季度末及四季度或?qū)⑹峭顿Y醫(yī)藥行業(yè)的好時(shí)機(jī)。具體到投資方向上，我們持續(xù)看好受益于優(yōu)先審評(píng)及仿制藥一致性評(píng)價(jià)等相關(guān)政策的創(chuàng)新藥企業(yè)及優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)，以及估值合理業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的品牌中藥龍頭。