在上周四突破719元/股之后，貴州茅臺的股價連續三個交易日下跌，昨日收于677.25元/股

　　■記者 呂江濤

　　今年以來，由于貴州茅臺的股價漲得太快，甚至出現券商研報給出的目標價追不上股價的現象。在上周貴州茅臺股價站上每股700元大關時，其總市值沖破9000億元，在全部A股股票中位居第五。對此，有券商研究員預估貴州茅臺2025年市值有望達到1.85萬億元，結果被上交所以“研究報告存在客觀依據不足、風險提示不充分等問題”通報批評。

　　據《證券日報》記者統計，在今年10月份貴州茅臺股價加速上漲以來，券商發布推薦貴州茅臺的研報數量也迅速增加，日均達到3篇。不過，隨著上交所對上述推薦貴州茅臺的研報進行通報批評，已經連續兩日沒有券商發布推薦貴州茅臺的研報，而是有券商發出了呼吁全面理性評價貴州茅臺的聲音。

　　市值一度超9000億元

　　有券商喊出1.85萬億元

　　近日，股價一度突破719元/股的貴州茅臺再次成為市場關注的焦點。以上周四719.11元/股的收盤價計算，貴州茅臺的總市值一度沖破9000億元，在全部A股股票中位居第五，今年以來累計漲幅高達118%。

　　沖破9000億元市值之后，貴州茅臺發布公告稱，最近市場上的一些討論和觀點，尤其是關于公司過高的目標股價及估值均不代表公司的態度，希望廣大投資者和消費者理性看待，審慎決策。公司將繼續做好生產經營各項工作，也鄭重提請廣大投資者注意投資風險，理性投資，不要盲目跟風。

　　然而，此后仍然有券商發布研報將貴州茅臺目標價上調至 900 元/股。報告預計“公司在2024年-2025 年前后年投放量可達到4.48萬噸附近，對應凈利潤預計會超過740億元（含系列酒），較2017年預測凈利潤250億元升幅約200%。”并預估貴州茅臺2025年市值有望達到1.85萬億元，引起市場廣泛關注。

　　上述研報雖然賺足了市場的眼球，但隨即也迎來了上交所的通報批評。上交所表示，這份報告有兩個問題，一是相關預測估算客觀依據不足，二是風險揭示不夠充分。以后要避免研究報告出現夸大、誤導性陳述，自覺維護證券市場秩序。

　　值得注意的是，在今年10月份貴州茅臺股價加速上漲以來，券商發布推薦貴州茅臺的研報數量也迅速增加，日均達到3篇。不過，隨著上交所對上述推薦貴州茅臺的研報進行通報批評，已經連續兩日沒有券商發布推薦貴州茅臺的研報。

　　昨日，有券商發布研報稱，呼吁各方全面理性評價貴州茅臺及白酒行業，警惕負面言論，充分認識貴州茅臺在本輪行業復蘇中所做的努力及成果，希望行業能更加持續健康發展。當下時點，建議以自信心態堅守優質白酒。

　　貴州茅臺股價越漲

　　券商研報推薦越積極

　　今年7月28日，貴州茅臺2017年半年報披露，今年上半年公司實現營收241.9億元，同比增長33.11%。在淡季、基酒不足導致發貨量少的情況下，貴州茅臺的營收增長略超預期，由此也開始了一輪券商研報對其密集的推薦。彼時，貴州茅臺的股價為470元/股，招商證券給出的目標價為540元/股。

　　到了今年9月份，貴州茅臺的股價在480元/股附近徘徊，對其推薦的研報不多，只有安信證券多次推薦。安信證券認為，2018年開工建設新增基酒產能，短期內不能形成有效供應，主要起到預期管理作用，指出2019年基酒產能有望有10%的提升，市場舊思維低估公司新成長。因此將貴州茅臺的目標價調高至590元/股。

　　然后，隨著9月25日貴州茅臺股價突破500元/股的大關，券商研報紛至沓來，研報推薦開始陷入一片狂熱。10月9日，民生證券研報給出了580元/股-630元/股的目標股價。10月11日，招商證券的研報將貴州茅臺目標價上調至640元/股。

　　10月下旬，茅臺股價更是一騎絕塵，突破600元/股的關口，進一步加劇了券商們對其的青睞。據《證券日報》記者統計，今年以來，推薦貴州茅臺的券商研報一共有162份。其中，10月份貴州茅臺股價加速上漲以來更是達到了日均3篇的幅度。