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新華保險(xiǎn)前三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)翻倍。
10月8日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布2024年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱，經(jīng)初步測(cè)算，公司今年前三季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為186.07億元至205.15億元，與2023年同期相比，預(yù)計(jì)增加90.65億元至109.73億元，同比增長(zhǎng)95%至115%。
以業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間計(jì)算，新華保險(xiǎn)第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)75.1億-94.2億，增速創(chuàng)近兩年最高水平。而去年同期，新華保險(xiǎn)第三季度單季的歸母凈利潤(rùn)僅為-4.36億元。
對(duì)于前三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)的主要原因，新華保險(xiǎn)透露，前三季度公司適度加大了對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資，提升了權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。使得公司2024年前三季度投資收益同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了2024年前三季度凈利潤(rùn)同比較大增長(zhǎng)。
不過(guò)，業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，新華保險(xiǎn)也受到償二代二期的影響，核心償付能力充足率從年初的157%降至6月末的123%，綜合償付能力充足率從年初的278%降至年末的225%。
事實(shí)上，新華保險(xiǎn)的基本面變動(dòng)在一定程度上反映了整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。盡管投資端的表現(xiàn)呈現(xiàn)出積極跡象，但保險(xiǎn)公司目前仍然面臨著來(lái)自償付能力、銷售渠道以及產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的挑戰(zhàn)。
“踏準(zhǔn)”A股行情致利潤(rùn)暴增
靠著凈利潤(rùn)的暴增，新華保險(xiǎn)成為保險(xiǎn)板塊的當(dāng)紅“炸子雞”。
自去年楊玉成“空降”新華保險(xiǎn)擔(dān)任董事長(zhǎng)以來(lái)，該公司經(jīng)歷了一系列改革。比如，在2023年的年報(bào)發(fā)布會(huì)上，楊玉成就特別表示，新華保險(xiǎn)在2024年的目標(biāo)是提升投資業(yè)績(jī)，以期獲得豐富的投資回報(bào)。
從上半年的年報(bào)來(lái)看，新華保險(xiǎn)已加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資力度。
截至今年6月末，新華保險(xiǎn)的股票、基金投資占比分別為10%、8.1%，相較去年末分別提升2.1個(gè)百分點(diǎn)、1.8個(gè)百分點(diǎn)。此外，上半年新華保險(xiǎn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資金額增幅也較大，投資金額達(dá)162.87億元，同比增長(zhǎng)214.8%。
具體來(lái)看，2023年年中時(shí)，新華保險(xiǎn)僅出現(xiàn)在26家A股上市公司的前十大流通股股東之列，總持倉(cāng)市值達(dá)69.64億元，持倉(cāng)前五名分別是萬(wàn)科A、華魯恒升、郵儲(chǔ)銀行、長(zhǎng)安汽車、上海醫(yī)藥，其中萬(wàn)科A的持倉(cāng)市值達(dá)到了22.94億元，遠(yuǎn)超華魯恒升的4.99億元。
而到了2024年年中時(shí)，新華保險(xiǎn)已出現(xiàn)在48家A股上市公司的前十大流通股股東之列，總持倉(cāng)市值達(dá)112.07億元，持倉(cāng)前五名分別是郵儲(chǔ)銀行、建設(shè)銀行、兗礦能源、山西焦煤、山金國(guó)際，其中對(duì)郵儲(chǔ)銀行和建設(shè)銀行的持倉(cāng)市值分別為11.15億元、10.62億元。
不久前，中國(guó)人壽還表示，中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模500億元鴻鵠基金已于2024年3月4日正式啟動(dòng)投資。截至9月30日，鴻鵠基金實(shí)收股本320.10億元，主要投向了關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)，已取得積極成效。
此外，橫向?qū)Ρ葋?lái)看，新華保險(xiǎn)是目前A股市場(chǎng)中最熱衷配置股票類資產(chǎn)的險(xiǎn)企。
據(jù)東吳證券測(cè)算，新華保險(xiǎn)在一眾上市險(xiǎn)企中股票余額/所有者權(quán)益比值最大，達(dá)到了160%，遠(yuǎn)超國(guó)壽的88%、太保的75%和人保的13%。因此，新華保險(xiǎn)在A股反彈中將會(huì)獲得更大的“彈性”。
在此背景下，上半年，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)綜合投資收益達(dá)426億元，同比增長(zhǎng)51.8%；年化綜合投資收益率6.5%，同比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近三年最好水平。
值得一提的是，自“924”新政以來(lái)，中國(guó)股市經(jīng)歷了史詩(shī)級(jí)暴漲。
9月30日，A股兩大基準(zhǔn)指數(shù)邁向十六年來(lái)最大漲幅，兩市成交近2.6萬(wàn)億，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。
9月整月，上證指數(shù)累計(jì)上漲17.39%；深證成指漲26.13%；創(chuàng)業(yè)板漲37.62%，創(chuàng)單月漲幅歷史紀(jì)錄；滬深300指數(shù)本月上漲了23.06%。港股方面，恒生指數(shù)本月累計(jì)上漲17.48%；恒生科技指數(shù)漲33.45%；恒生國(guó)企指數(shù)漲18.62%。
保險(xiǎn)股上演大象“起舞”
事實(shí)上，新華保險(xiǎn)對(duì)A股資產(chǎn)的加碼是整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)在股權(quán)投資領(lǐng)域活躍度提升的一個(gè)縮影。
在低利率、資產(chǎn)荒的背景下，作為“耐心資本”的險(xiǎn)資，權(quán)益資產(chǎn)配置整體提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月末，五大A股上市險(xiǎn)企投資資產(chǎn)合計(jì)16.7萬(wàn)億元，持倉(cāng)股票市值合計(jì)1.24萬(wàn)億元，較去年末增加1024億元，增幅為9%。
保險(xiǎn)資金的股權(quán)投資熱情也體現(xiàn)在“舉牌”行為上。
今年以來(lái)，包括長(zhǎng)城人壽、瑞眾人壽、紫金財(cái)險(xiǎn)及中國(guó)太保在內(nèi)的多家保險(xiǎn)公司加快了舉牌上市公司的步伐，年內(nèi)舉牌次數(shù)已超過(guò)去年全年的十次。長(zhǎng)城人壽成為舉牌的主力軍，年內(nèi)共舉牌了6家上市公司，包括無(wú)錫銀行、城發(fā)環(huán)境、秦港股份等。
與此同時(shí)，股權(quán)投資的增加對(duì)保險(xiǎn)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了積極影響。2024年上半年的財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安的總投資收益分別實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。其中，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)的總投資收益最大，達(dá)到了1223.66億元，同比增長(zhǎng)50.25%。
值得一提的是，五大上市險(xiǎn)企中，僅有中國(guó)人保總投資收益同比出現(xiàn)下滑，同比降7.69%至290.64億元。
從中國(guó)人保的投資組合來(lái)看，今年上半年，其增加了固定收益資產(chǎn)占比，降低了權(quán)益資產(chǎn)占比。截至今年6月末，中國(guó)人保固收類資產(chǎn)比例為67.3%，權(quán)益類資產(chǎn)占比19.2%，其中股票占比2.9%。而截至2023年末，中國(guó)人保的固收類資產(chǎn)占比為64.5%，權(quán)益資產(chǎn)占比為21.5%，其中股票占比3.2%。
此外，股價(jià)的大漲也給今年舉牌的險(xiǎn)企帶來(lái)了不俗的收益。比如，8月7日買入中國(guó)中免15.19萬(wàn)股H股的瑞眾人壽，根據(jù)披露，瑞眾人壽此次增持中國(guó)中免H股的每股平均價(jià)約為54.56港元，耗資約828.71萬(wàn)港元。
9月份，中國(guó)中免H股股價(jià)上升至75.30港元/股，月漲幅達(dá)64.59%。因此，在短短的不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，瑞眾人壽對(duì)中國(guó)中免H股的投資收益率已超38%。
值得注意的是，央行于10月10日宣布實(shí)施5000億元的互換便利這一新的貨幣政策工具，保險(xiǎn)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的重要成員，將從中受益。通過(guò)參與互換便利，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司的資金獲取能力和股票增持能力將得到進(jìn)一步提升，為其在資本市場(chǎng)的后續(xù)表現(xiàn)提供有力支持。
展望險(xiǎn)企未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。招銀國(guó)際研報(bào)認(rèn)為，權(quán)益回暖將帶動(dòng)險(xiǎn)企投資收益在去年同期極低基數(shù)下大幅改善，直接增厚當(dāng)期利潤(rùn)，今年三季度險(xiǎn)企歸母凈利潤(rùn)增速有望大幅超出預(yù)期。此外，在權(quán)益帶動(dòng)基本面預(yù)期差大幅改善的背景下，四季度保險(xiǎn)板塊有望延續(xù)資負(fù)共振，實(shí)現(xiàn)估值與業(yè)績(jī)雙擊。
壓力仍存
雖然在一根根陽(yáng)線下，保險(xiǎn)業(yè)的投資端松了口氣，但目前險(xiǎn)企在償付能力、渠道和產(chǎn)品方面仍然面臨巨大的壓力。
通常來(lái)說(shuō)，保費(fèi)收入是保險(xiǎn)公司最主要的資金流入渠道，也是保險(xiǎn)人履行保險(xiǎn)責(zé)任最主要的資金來(lái)源，衡量其經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)影響力的重要指標(biāo)之一。
不過(guò)，隨著市場(chǎng)利率的下行，保險(xiǎn)公司的預(yù)定利率也不斷下行，目前普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限已從3.0%降至2.5%。自10月1日起，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限也從2.5%降至2.0%。加上權(quán)益市場(chǎng)“牛市”的影響，原來(lái)依靠穩(wěn)健收益顯得頗具吸引力的保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售端的壓力難免增大。
此外，在“報(bào)行合一”政策的影響下，渠道的銷售動(dòng)力短期內(nèi)難免有所下降，這也對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售端造成了一定壓力，導(dǎo)致新單保費(fèi)收入大幅縮水。
據(jù)2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，包括中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)及太保壽險(xiǎn)在內(nèi)的四大險(xiǎn)企，其銀保渠道保費(fèi)收入遭遇了不同程度的下滑。其中，新華人壽與中國(guó)人壽為降幅最大的兩家險(xiǎn)企，分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)279.71億元、497.3億元，降幅分別為24%、20%。
受此影響，新華保險(xiǎn)新單保費(fèi)降幅最大，同比下降60.83%至99.64億元；中國(guó)人壽緊隨其后，新單保費(fèi)減少53.63%至167.93億元；太保壽險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)的新單保費(fèi)也分別下降了30.42%和26.2%。
除了新單保費(fèi)收入的減少，償付能力充足率的持續(xù)下降也給保險(xiǎn)公司帶來(lái)了補(bǔ)充資本的壓力。
與“一期”相比，“二期”在資本認(rèn)定、最低資本要求、定性監(jiān)督監(jiān)管要求、信息披露等方面均有重大調(diào)整。其中，最大的區(qū)別在于償二代二期新增了“計(jì)入核心資本的保單未來(lái)盈余不得超過(guò)核心資本的35%”的規(guī)定。而正是該條款導(dǎo)致險(xiǎn)企償付能力下降，特別是核心償付能力的快速下降。
以新華保險(xiǎn)為例，償付能力方面，截至2024年二季度末，新華保險(xiǎn)綜合償付能力充足率225.20%、核心償付能力充足率122.57%。較上季度末分別下降26.86個(gè)百分點(diǎn)、20.05個(gè)百分點(diǎn)。
為了增強(qiáng)資本實(shí)力，新華保險(xiǎn)在2024年6月發(fā)行了總額為人民幣100億元的資本補(bǔ)充債券，以提升其償付能力。
總的來(lái)看，雖然得益于權(quán)益類資產(chǎn)投資上的提前布局，新華保險(xiǎn)在2024年前三季度的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了暴增，但其仍然面臨著償付能力、銷售渠道和產(chǎn)品創(chuàng)新等多方面的挑戰(zhàn)。
