最新數據顯示，得益于資本支出的大幅增長，日本經濟三季度的增速是最初估計的兩倍，而且從出口的上漲趨勢來看，這種擴張還將持續。經過修正，國內生產總值中資本支出部分與前一個季度相比增加了1.1%，遠超預測0.4%的增長，而且大大超出0.2%的初值。三季度，日本經濟年化增速達到2.5%，超過1.5%的中位數估值，而且也超過1.4%的初值。

　　得益于去年經濟復蘇，日本凈出口對經濟貢獻明顯提升。10月出口增速與上月的14.1%基本持平，保持較快增長，復蘇勢頭持續;進口增速相比上月的12.1%明顯上升。通脹方面，三季度GDP平減指數同比0.1%，由負轉正。從增長動能上看，此輪日本經濟復蘇主要得益于全球經濟形勢好轉，外需強勁，三季度凈出口對GDP年化環比增速的貢獻率為2個百分點。相比而言，內需疲弱，三季度總內需貢獻率為負0.6%，其中投資貢獻率為0.5 個百分點，相比上季度1.5個百分點有所下滑;消費貢獻率為負1.1個百分點，是2016年下半年以來首次轉負。

　　展望后市，消費是否會恢復增長有待觀察，需要密切關注工資增速(目前尚疲弱)及消費者信心(持續改善)等因素。有數據顯示，日本10月的實際工資出現近一年以來的首次增長，這為消費支出反彈帶來了一些希望。實際工資10月增長0.2%，實現了2016年12月以來的首次增長，表明就業市場的人才緊俏可能最終帶來更高的工資。

　　從貨幣政策來看，日元存在貶值的風險，但是強于預期的經濟增長基本面對沖下行風險，反而出現小幅的升值。日本央行的貨幣政策是發達經濟體中最為寬松的，由于日本處于通縮的時間較久，市場普遍對日本央行能將通脹推升至其目標的能力存疑，因此，日本央行更傾向于保持當前的寬松貨幣政策，直至日本的通脹能夠升至2%以上，并在其上維持一段時間。

　　從交易策略來看，單邊做多日元匯率遠期或者期貨合約安全邊際并不高，因為存在超預期的經濟增長表現，而如果尋求日元匯率現貨(即期匯率)和日元匯率期貨價差機會，比單純的匯率波動更容易掌握。

　　鑒于價差投資的需求，芝商所于11月16日試運行FX link(現貨外匯基差交易工具)，并將于2018年2月25日正式交易。FX link是交易場外外匯現貨和外匯期貨之間價差的中央限價訂單簿交易工具，可無縫連接這兩個市場。以外匯期貨和場外現貨外匯之間的差價作為交易對象，形成同時執行外匯期貨合約和場外現貨外匯交易。初始品種范圍包括以下貨幣對的場外現貨外匯和前3個月到期月期貨之間的價差：歐元對美元、日元對美元、英鎊對美元、加元對美元、澳元對美元、墨西哥比索對美元。

　　從日元策略來看，日元匯率期現價差在11月中旬為-0.1736點，2013年1月3日至今95%置信度下大概率分布區間為-0.52—0.96，因此處于長期分布區間下沿附近，期現基差偏小。根據外匯期貨定價，基礎貨幣短期利率高于報價貨幣短期利率是外匯期貨相對現貨溢價，因此未來美元兌日元期貨價格漲幅會大于即期匯率，下跌幅度會小于即期匯率，可做多美元兌日元期現價差。而芝商所日元匯率報價是日元對美元，因此換算成日元對美元期貨報價，日元兌美元期貨報價相對日元兌美元即期匯率價差會縮小。