受化工品大幅下跌和需求放緩影響，瀝青期貨出現較大的跌幅。但是考慮到冬儲備貨預期逐步升溫，因此仍然要堅定做多瀝青。
短期消息面多空交織：一方面原油價格持續上升和企業減產意愿增強對瀝青價格產生支撐，另一方面逐漸轉淡的需求對瀝青價格形成強勁壓制。在這兩方面的作用下，11月瀝青期貨價格出現明顯反復，波動劇烈。
成本支撐可能減弱
下半年以來，在颶風天氣導致美國供給下降和全球經濟復蘇進度好于預期的共同作用下，全球原油供應由過剩向短缺轉變，原油價格出現持續上漲。截至11月24日，美原油最高報收于59.05美元/桶，較6月初的低點上漲36.09%，從而使瀝青成本支撐增強。從OPEC部長級會議來看，目前市場預期較為一致，就是OPEC會在本周的會議上延長減產期限。沙特和俄羅斯就減產已經達成部分共識，OPEC其他產油國也對減產表示支持，加之考慮到減產仍然對OPEC最為有利，因此會議繼續延續減產的概率極大。但原油價格已經處于近幾年高點，全球原油供需再度平衡，OPEC加大減產力度并不符合邏輯。
基于上述判斷，筆者認為OPEC會議的結果大概率是延長減產期限，維持目前的減產力度。一旦預期兌現，多頭大概率獲利了結(參考上半年OPEC延長減產后原油的走勢)。我們認為原油的階段性頂部已經形成，這會使瀝青成本支撐減弱。
供需面多空交織
隨著天氣逐漸轉冷，北方地區的瀝青需求逐漸轉淡，而近期又有部分煉廠計劃恢復生產，供應壓力開始增加。根據近期公布的數據，目前北方地區瀝青的煉廠庫存明顯上升，從10%上升至20%，這對瀝青價格會產生一定壓制。不過，由于焦化料需求向好，部分煉廠特別是北方東北和山東的煉廠開始轉產焦化料，這緩解了供應增加對瀝青的壓制作用。進入冬季，北方的瀝青需求跌至冰點，需求主要依賴南方地區發力。而南方的道路建設明顯放緩，瀝青的社會庫存也出現了一定的增加，從而對瀝青的價格產生不利影響。
不過，從目前瀝青整體的趨勢來看，對瀝青影響最大的還是對冬儲備貨預期。雖然大規模的冬儲備貨要在春節前后才展開，但是市場對此的反應往往會提前2—3個月，這是得到往年的行情驗證的。從技術上看，10月底瀝青做出雙底之后，漲勢已經基本確立，昨日大跌并沒有破壞整體的上漲趨勢。
后市預測
綜上所述，冬儲備貨預期升溫確立了瀝青整體上漲趨勢，但是考慮到近期OPEC會議將召開，以及需求淡季的干擾，瀝青上漲行情難以一蹴而就。因此，筆者認為后期瀝青或延續振蕩上行格局，投資者仍然宜以偏多思路操作。
