掙扎近半個月后，10年期國債收益率還是突破了4%。11月14日，債券市場無視經濟數據的利好繼續下跌，10年期國債活躍券收益率午后最高觸及4.01%，為2014年10月10日以來首次破“4%”，10年期國債期貨主力合約亦再創歷史新低。不過，期、現貨市場隨后雙雙上演反轉，10年期國債期貨主力合約最終收漲0.27%，10年期國債則回落至3.98%。業內人士指出，昨日國債期貨尾盤由跌轉漲，或意味市場多空分歧加大，盡管短期內收益率仍難言觸頂，但隨著4%關口被破，利率債配置價值進一步凸顯，收益率繼續上行的空間也將有限。

　　期債先抑后揚

　　周二(14日)，國債期貨市場上演“V型”反轉，并帶動銀行間現券收益率高位回落。昨日早盤，10年期國債期貨主力合約T1803一度低開高走，但10月經濟數據公布后上演跳水，午后繼續下行，最低觸及91.83元，跌幅一度超過0.4%，隨后多頭開始發力，T1803轉為上行，不僅跌幅迅速收窄，最終還上漲0.27%，收報92.445元。

　　昨日，銀行間市場10年期國債收益率一度升破4%，隨后在期債轉跌為漲的帶動下，收益率有所回落，截至收盤，10年期國債170018最后一筆成交在3.98%，與上日持平。

　　消息面上，昨日公布的10月多項經濟數據整體小幅回落，雖不及預期，但仍顯韌性。統計局數據顯示，10月工業增加值同比增長6.2%，預期增6.2%，前值增6.6%；10月社會消費品零售總額同比名義增長10%，預期增10.4%，前值增10.3%。

　　短期難言止跌

　　市場人士指出，在當前悲觀情緒仍占據主導的情況下，利率債收益率難言觸頂，但市場終究會回到基本面的軌道上，考慮到經濟下行壓力依然存在，收益率繼續大幅上行的空間預計有限。

　　“在市場做空情緒依舊強勢的狀態下，短期基本面對于債市的影響會有所淡化，對于利率債的投資只能順勢而為，待見到做空力量有所減弱后才有可能出現右側交易的信號。但當情緒宣泄完成后，債市利率的走勢仍會回歸到基本面的運行趨勢當中。”中泰證券表示。

　　華創證券則指出，考慮到目前政府對于經濟開展區間管理，對波動的容忍度提高，只要數據不出現大幅回落，貨幣政策將維持緊平衡操作，后期資金面壓力逐步增加，債市調整趨勢尚未結束，不要輕言抄底。

　　廣發期貨認為，基本面數據基本確認了經濟前高后低，但目前債市情緒較弱。臨近月中，繳稅因素使得流動性進一步收斂，短期內對債市有一定的打壓。隨著協調監管機制的逐步形成，未來或有監管政策逐步落地，需警惕對債市帶來的新沖擊。操作上建議短期以觀望為主。