前十大股東中9名股東股權(quán)高比例質(zhì)押，今年前9月現(xiàn)金凈流出14.6億元

　　□本報(bào)記者沈右榮

　　股價(jià)閃崩后緊急停牌的金一文化(002721.SZ)激進(jìn)擴(kuò)張后遺癥開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截至目前，金一文化前十大股東中，有9名股東股權(quán)進(jìn)行了高比例質(zhì)押，公司實(shí)控人鐘蔥的股權(quán)質(zhì)押比超過(guò)95%。

　　與股價(jià)閃崩密切關(guān)聯(lián)的是相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較難看。三季報(bào)顯示，金一文化的扣非凈利潤(rùn)0.78億元，同比腰斬。同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款較年初大增17億元、預(yù)付賬款較年初幾乎翻倍，總負(fù)債較年初增加27億元，資金凈流出較年初增加14億元，資產(chǎn)負(fù)債率為76.96%，為上市以來(lái)最高水平。

　　資金大幅流出的金一文化近年來(lái)大舉募資。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，公司融資高達(dá)163.19億元。

　　11月8日，金一文化回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，上市以來(lái)，公司積極開(kāi)拓上下游業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不太理想，緣于公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。目前，公司的風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　昨晚，一名長(zhǎng)期從事并購(gòu)重組的人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，金一文化擴(kuò)張過(guò)于激進(jìn)，募資規(guī)模過(guò)大，如果業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，就需要警惕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不到9個(gè)月時(shí)間，股價(jià)跌40.51%

　　金一文化股價(jià)閃崩后的緊急停牌，讓市場(chǎng)直指其一眾股東的高比例股權(quán)質(zhì)押。

　　今年10月31日，金一文化披露了三季報(bào)。此后，股價(jià)步入下行通道。11月1日，股價(jià)小幅下跌0.92%，次日，股價(jià)閃崩，股價(jià)跌停，尾盤(pán)有所回升，仍然大跌8.26%。11月3日，股價(jià)繼續(xù)下探，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)7%。連續(xù)三天的下跌，股價(jià)跌幅達(dá)到15.84元。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，今年2月份以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)上的金一文化股價(jià)持續(xù)下行，至停牌前最低價(jià)11元，創(chuàng)下上市以來(lái)歷史新低。

　　今年來(lái)，金一文化股價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在2月6日為18.49元。由此計(jì)算，不到9個(gè)月，股價(jià)跌幅達(dá)到40.51%。

　　股價(jià)“跌跌不休”危及到高比例股權(quán)質(zhì)押的股東安全。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，截至三季度末，金一文化前十大股東中，除國(guó)金金一增持1號(hào)集合資管計(jì)劃外，其他9名股東所持股權(quán)均為高比例質(zhì)押，這些股東們對(duì)資金的渴求可見(jiàn)一斑。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，上述9名股東共計(jì)質(zhì)押了3.63億股，整體質(zhì)押比例高達(dá)89.33%。

　　金一文化的前十大股東主要分為兩派，即實(shí)控人鐘蔥為代表的一方和陳姓家族一方。三季報(bào)顯示，公司控股股東碧空龍翔及實(shí)控人鐘蔥的股權(quán)質(zhì)押比分別為94.87%、95.42%。陳姓家族主要由陳寶芳、陳寶康、陳寶祥三兄弟為主，分列金一文化第三、四、七大股東之位，其股權(quán)質(zhì)押比分別為79.98%、95.84%、93.63%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，實(shí)控人鐘蔥在今年3月9日曾將其持有780萬(wàn)股金一文化股份質(zhì)押給西部證券，彼時(shí)股價(jià)超過(guò)16元。這意味著，如果股價(jià)繼續(xù)下跌，鐘蔥這部分質(zhì)押的股權(quán)面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　金一文化回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，公司停牌原因?yàn)榛I劃行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)事項(xiàng)，與公司股東股權(quán)質(zhì)押沒(méi)有關(guān)系。公司控股股東碧空龍翔和公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)鐘蔥對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展充滿信心，其質(zhì)押的股份不存在爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　3年融資163億元布局全產(chǎn)業(yè)鏈

　　“人人質(zhì)押”或與金一文化大規(guī)模擴(kuò)張密切相關(guān)。

　　2014年1月27日，金一文化掛牌中小板，自此開(kāi)始邁上高速擴(kuò)張之路。長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)，金一文化先后收購(gòu)了寶慶尚品51%股權(quán)、金一投資40%股權(quán)、卡尼小貸60%股權(quán)、深圳可戴40%股權(quán)等10家多公司股權(quán)，共計(jì)耗資42.93億元。

　　去年年報(bào)顯示，金一文化通過(guò)收購(gòu)越王珠寶、寶慶尚品、卡尼小貸及廣東樂(lè)源等，在穩(wěn)固銀郵渠道等優(yōu)勢(shì)渠道資源的基礎(chǔ)上，整合區(qū)域優(yōu)質(zhì)品牌資源和產(chǎn)業(yè)鏈資源，逐步實(shí)現(xiàn)從貴金屬工藝品細(xì)分領(lǐng)域到黃金珠寶首飾大行業(yè)的跨越。公司推出定制化明星品牌、深耕銀行代銷業(yè)務(wù)，形成了160多家自營(yíng)連鎖店、128家加盟連鎖店、覆蓋全國(guó)的珠寶首飾零售營(yíng)銷體系。同時(shí)，公司建立了天貓旗艦店、APP和蘇寧易購(gòu)等線上銷售平臺(tái)。

　　針對(duì)公司的大規(guī)模擴(kuò)張，金一文化向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，公司通過(guò)多項(xiàng)投資并購(gòu)項(xiàng)目，進(jìn)行全方位協(xié)同和有效整合，從上游生產(chǎn)到下游零售，再到互聯(lián)網(wǎng)黃金珠寶銷售平臺(tái)，完善黃金珠寶行業(yè)制造、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　為了支持?jǐn)U張，金一文化也不惜血本。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市以來(lái)，金一文化頻頻借助資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，相繼推出5次定增，已經(jīng)實(shí)施3次，募資28.61億元。此外，債券融資28億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，算上首發(fā)募資，金一文化累計(jì)融資達(dá)163.19億元，其中，直接融資59.27億元，間接融資(累計(jì)借款收到的現(xiàn)金)103.91億元。

　　11月7日，金一文化的公告顯示，截至上月底，公司借款余額90.66億元，較去年底的61.84億元新增28.82億元，新增借款占去年底經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的96.50%。

　　大舉負(fù)債也導(dǎo)致公司的負(fù)債率大幅攀升。截至三季度末，金一文化的資產(chǎn)負(fù)債率為76.96%，為上市以來(lái)的最高水平，也遠(yuǎn)高于同業(yè)的明牌珠寶、老鳳祥。

　　應(yīng)收賬款9個(gè)月增加17億

　　大規(guī)模擴(kuò)張帶給金一文化的是財(cái)務(wù)壓力大增。

　　三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.69億元，同比增長(zhǎng)9.91%，凈利潤(rùn)0.82億元，同比微增0.85%，扣非凈利潤(rùn)0.78億元，同比大降56.51%，這也是公司上市以來(lái)的首個(gè)三季報(bào)扣非凈利潤(rùn)下滑。

　　盈利能力減弱，公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)并不理想，112.98億元的流動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款高達(dá)44.06億元，比年初增加17億元。

　　公司的負(fù)債總額達(dá)到105.34億元，較年初增加27.04億元，其中流動(dòng)負(fù)債83.08億元，略高于應(yīng)收賬款與存貨的合計(jì)金額。

　　從公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~看，截至三季度末，這一指標(biāo)為-19.85億元，較年初的-5.24億元大增14.61億元。

　　上述數(shù)據(jù)顯示，盡管公司的凈利潤(rùn)為正數(shù)，但只是賬面上的數(shù)字，如果應(yīng)收賬款存在超過(guò)凈利潤(rùn)額度的壞賬、呆賬，將吞噬其凈利潤(rùn)，從而造成虧損。

　　昨晚，一名長(zhǎng)期從事并購(gòu)重組的人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，短短3年，金一文化融資163億進(jìn)行擴(kuò)張，過(guò)于激進(jìn)。在金銀珠寶行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、毛利率并不高的情況下，一旦盈利能力不達(dá)預(yù)期，將面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。

　　不過(guò)，金一文化向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍內(nèi)，未來(lái)，公司將強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，提高企業(yè)資本運(yùn)行速度，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。