隨著A股上市公司2025年報(bào)披露結(jié)束，光通信賽道的業(yè)績(jī)答卷也隨之揭曉。受全球AI大模型演進(jìn)及智算中心建設(shè)拉動(dòng)，光模塊及光器件行業(yè)在2025年迎來(lái)全面爆發(fā)。

透過(guò)中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等頭部企業(yè)的財(cái)報(bào)可以看出，底層算力需求的釋放正轉(zhuǎn)化為實(shí)際的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2025年不僅是800G產(chǎn)品主導(dǎo)市場(chǎng)的絕對(duì)紅利年，也是1.6T高速光模塊開(kāi)啟商用的關(guān)鍵分水嶺。在技術(shù)加速迭代的窗口期，頭部廠商通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合以及加速產(chǎn)能出海，爭(zhēng)奪全球光互連市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。終端需求的持續(xù)放量也在重塑整個(gè)細(xì)分行業(yè)的供應(yīng)鏈格局與制造版圖。

在海外云廠商資本開(kāi)支維持高位的背景下，光模塊制造環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)彈性在2025年得到徹底釋放。以中際旭創(chuàng)為例，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收382.40億元，同比增長(zhǎng)60.25%；歸母凈利潤(rùn)107.97億元，同比大增108.78%。這一爆發(fā)式增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力在于終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投入。第三方機(jī)構(gòu)LightCounting數(shù)據(jù)顯示，2025年，中際旭創(chuàng)在800G市場(chǎng)的占有率超過(guò)40%，全球排名第一。此外，中際旭創(chuàng)1.6T產(chǎn)品在2025年率先實(shí)現(xiàn)放量，于下半年加速上量交付，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端迭代，成為驅(qū)動(dòng)其盈利飆升的又一核心引擎。高毛利產(chǎn)品的占比提升和硅光方案滲透率的增加，推動(dòng)其光模塊業(yè)務(wù)毛利率從34.65%躍升至42.61%。

然而，頭部大廠的亮眼業(yè)績(jī)并不能掩蓋產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部加劇的分化。隨著技術(shù)門(mén)檻被不斷拉高，市場(chǎng)份額正加速向頭部集中。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在A股20家光模塊核心上市公司中，2025年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化。營(yíng)收端，新易盛以187.29%的增速領(lǐng)跑全行業(yè)；利潤(rùn)端，源杰科技的歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)分別錄得3212.62%和1563.52%的驚人增速，成為本輪景氣周期內(nèi)盈利彈性最大的黑馬。