地方政府近期加速發行債券以促進重大項目的投資并穩定經濟發展，9月份的發行量約為1.3萬億元，創下今年單月紀錄，其中凈融資額達到約1.1萬億元。這一舉措反映出地方政府債券發行的強勁勢頭，尤其是新增債券的發行，已經接近全年限額4.62萬億元，目前僅剩余約0.4萬億元未發行，發行進度超越了去年。前三季度地方借錢約6.7萬億，財政增量政策受期待！
面對經濟穩增長的需求，國務院常務會議探討了實施一系列增量政策的落實工作。市場對于未來的財政增量政策給予了高度關注，尤其是在降準降息等金融措施出臺后。專家們紛紛建議，可通過增發國債、特別國債及激活專項債券限額等方式，適度增加財政支出以支撐經濟。
展望第四季度，民生銀行首席經濟學家溫彬預測，地方債發行將以特殊再融資債券為主導，這既能應對經濟增長的需求，也能有效緩解地方政府的債務壓力。據估計，若采取發行特殊再融資債的方式，新批準的額度可能在1萬億元左右。
關于已發行的約6.7萬億元地方債的用途，大部分資金投入于基礎設施建設、民生項目等，其中新增專項債券約3.6萬億元，占比較大。這些資金具體分配上，約33%用于市政和產業園區基礎設施，約21%投向交通領域，棚戶區改造、醫療衛生、農林水利等領域也分別獲得了相應的資金支持。
值得注意的是，今年新增專項債券發行中，有部分被稱為“特殊專項債”的項目，其具體實施方案等細節未完全公開，部分資金被指用于已有項目或償還舊債。據中泰證券研究所數據，這類特殊專項債的發行規模已達到約9233億元。
隨著地方政府債券發行接近完成，市場關注焦點轉向是否會有新的財政增量政策出臺，以應對經濟下行的壓力。近期的中央政治局會議和國務院常務會議均強調了加大財政貨幣政策逆周期調節的重要性，并提及推出增量政策。在此背景下，多位經濟學家建議，應考慮增發國債等措施，以保障必要的支出水平，同時提出針對特定群體的支持和房地產市場的穩定措施。
回顧過去兩年，財政增量政策包括增發國債支持災后重建、發行特殊再融資債券緩解地方債務壓力，以及動用專項債結存限額和設立政策性開發性金融工具等。市場普遍期待，即將召開的全國人大常委會會議能為今年的財政增量政策提供新的線索。
